SK海力士29日公布的二財(cái)季報(bào)告顯示，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)557，但不及預(yù)期山東橡塑專用膠價(jià)格，公司今年資本支出至少在310億美元，與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)人工智能（AI）產(chǎn)能過度投資的擔(dān)憂在日益升溫。基于上述因素，SK海力士股價(jià)周三（29日）度下跌19，創(chuàng)大單日跌幅紀(jì)錄。

由于SK海力士和三星電子在韓國(guó)基準(zhǔn)KOSPI指數(shù)中權(quán)重50，KOSPI指數(shù)也因此連續(xù)二個(gè)交易日觸發(fā)熔斷機(jī)制，度跌近13，兩日累計(jì)跌幅約20。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，KOSPI指數(shù)本月跌幅也將創(chuàng)下約35的歷史紀(jì)錄。

安本資管（Aberdeen Investments）的亞洲股票投資總監(jiān)凱倫（Kieron Poon）對(duì)財(cái)經(jīng)記者表示，亞洲芯片股近期的疲軟反映了“韓國(guó)正在進(jìn)行的去杠桿化進(jìn)程和對(duì)全球科技股的疲軟情緒”。然而，近的波動(dòng)“并未改變我們長(zhǎng)期的積看法”。

韓股恐慌拋售，英國(guó)央行調(diào)查亞太股票敞口

隨著散戶投資者紛紛離場(chǎng)減倉(cāng)，此前本就因單股杠桿ETF受到重挫的人工智能交易的市場(chǎng)情緒進(jìn)步惡化。截至29日午盤，韓國(guó)散戶凈出1.9萬(wàn)億韓元規(guī)模的KOSPI指數(shù)成分股，與此前回調(diào)期間散戶持續(xù)逢低買入的行為形成鮮明反轉(zhuǎn)。DS資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理尹俊元‌（Yoon Joonwon）稱：“投資者如今只顧倉(cāng)皇出逃。如此大規(guī)模的拋售，尤其是散戶集中拋售，難以理解。論從技術(shù)面還是市場(chǎng)情緒來(lái)看，這都屬于非理拋售。”

法巴銀行的現(xiàn)金股票研究主管布雷特（William Bratton）表示，韓國(guó)股市近期的波動(dòng)加劇山東橡塑專用膠價(jià)格，凸顯出科技公司與盈利前景之間的脫節(jié)。今年迄今為止，在亞洲主要指數(shù)單日漲跌幅過5的情況中，韓國(guó)綜指數(shù)占了79。這些波動(dòng)“使該市場(chǎng)的吸引力變得撲朔迷離“。不過，他表示對(duì)2027年和2028年半體和硬件盈利的預(yù)測(cè)有所上調(diào)，同時(shí)自6月底以來(lái)，總遠(yuǎn)期盈利增長(zhǎng)了7。因此，拋售似乎多是由對(duì)AI支出持久的焦慮所驅(qū)動(dòng)。在韓國(guó)正處于關(guān)于AI驅(qū)動(dòng)的科技周期可持續(xù)前景存在觀點(diǎn)分歧的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)率將保持在位。

也因此，據(jù)報(bào)道，英國(guó)央行正調(diào)查在倫敦運(yùn)營(yíng)的投資銀行對(duì)亞太股票敞口的增長(zhǎng)情況。該行官員擔(dān)心，這些亞洲股票正逐漸成為英國(guó)本土主要經(jīng)紀(jì)商所持頭寸中日益重要的部分，且這些持倉(cāng)似乎度集中在少數(shù)幾與AI相關(guān)的公司上，例如SK海力士、臺(tái)積電等。同時(shí)，客戶可能通過使用期權(quán)在亞洲市場(chǎng)進(jìn)行杠桿押注，從而承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)。此外，部分機(jī)構(gòu)可能正從亞洲散戶投資者處募集資金，以支持其交易活動(dòng)。如此來(lái)，在危機(jī)來(lái)臨時(shí)，這些投資者可能迅速拋售持倉(cāng)，加劇波動(dòng)。

日本芯片股29日也下跌。日本電腦內(nèi)存制造商Kioxia下跌14，東京電子下跌12.6，軟銀集團(tuán)跌近10。 

部分市場(chǎng)已跌出機(jī)會(huì)，AI仍是增長(zhǎng)主題

盡管出現(xiàn)大幅回調(diào)，凱倫告訴記者，拋售并未反反映本面惡化，因此反而跌出機(jī)會(huì)。“近的市場(chǎng)回落使估值達(dá)到了具吸引力的水平，為我們創(chuàng)造了以理的價(jià)格增加質(zhì)量企業(yè)股票敞口的機(jī)會(huì)。”他稱。在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)股今日逆市上漲，騰訊和美團(tuán)分別上漲4和2.49。阿里巴巴、百度和快手的股價(jià)也均上漲。

聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)對(duì)財(cái)經(jīng)記者分析稱山東橡塑專用膠價(jià)格，2026年上半年，在AI產(chǎn)業(yè)熱潮與投機(jī)情緒共振動(dòng)下，亞太市場(chǎng)走出罕見的強(qiáng)勢(shì)上漲行情。以MSCI亞太（不含日本）指數(shù)衡量，上半年漲幅已躋身歷史前列，強(qiáng)度堪比互聯(lián)網(wǎng)泡沫前夕的牛市與全球金融危機(jī)后的修復(fù)。資金端的狂熱特征同樣顯著，PVC管道管件粘結(jié)膠區(qū)域內(nèi)杠桿ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，韓國(guó)等AI硬件核心市場(chǎng)的個(gè)人投資者資金加速涌入，成為升行情的重要增量力量。

“當(dāng)前亞太科技板塊估值仍處于理區(qū)間，尚未達(dá)到2000年TMT泡沫時(shí)期的端水平，但當(dāng)前看似偏低的前瞻估值，本質(zhì)是由于市場(chǎng)對(duì)AI芯片、存儲(chǔ)等賽道給出了度樂觀的遠(yuǎn)期盈利預(yù)測(cè)，盈利預(yù)期的大幅上修直接壓縮了動(dòng)態(tài)市盈率，令估值指標(biāo)出現(xiàn)定的失真。”他稱，“AI強(qiáng)勁需求與過熱隱憂并存。在此背景下，在盈利預(yù)期充分定價(jià)、市場(chǎng)情緒偏熱、流動(dòng)環(huán)境邊際收緊的當(dāng)下，嚴(yán)守估值紀(jì)律與基本面驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)，均衡配置AI賽道與非AI域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，可能是應(yīng)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)的穩(wěn)妥選擇。投資者需挑選盈利兌現(xiàn)確定、基本面支撐扎實(shí)的標(biāo)的。”

此外，他也警示稱，亞太市場(chǎng)個(gè)人投資者交易熱度攀升，疊加全球AI資本開支增速臨近點(diǎn)、主要央行轉(zhuǎn)向貨幣緊縮，景氣成長(zhǎng)板塊的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)正在持續(xù)上升。

景順亞洲區(qū)（日本除外）席投資總監(jiān)紹（Mike Shao）近期也告訴財(cái)經(jīng)記者，今年上半年，在亞太區(qū)股市中，北亞市場(chǎng)漲，其中韓國(guó)受益于半體、與AI相關(guān)供應(yīng)鏈的持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及存儲(chǔ)芯片復(fù)蘇與出口動(dòng)能，表現(xiàn)尤為亮眼。市場(chǎng)在政策支持以及科技和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)走強(qiáng)的帶動(dòng)下也出現(xiàn)。

雖然近期出現(xiàn)質(zhì)疑和拋售，但他預(yù)計(jì)，由AI驅(qū)動(dòng)的半體周期將在2026年下半年繼續(xù)成為關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，韓國(guó)仍將憑借其在全球半體價(jià)值鏈中的主地位，成為主要受益者。此外，市場(chǎng)也有望在AI驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)周期中受益加。“這趨勢(shì)得益于有力的政策支持、國(guó)內(nèi)科技企業(yè)投資的不斷增加以及龐大的用戶基礎(chǔ)所帶來(lái)的快速應(yīng)用落地。與AI相關(guān)的支出正動(dòng)云計(jì)、數(shù)據(jù)中心及配套基礎(chǔ)設(shè)施需求增長(zhǎng)。還值得注意的是，的AI生態(tài)具備顯著較低的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)兼具率，形成相較全球同行具吸引力的價(jià)比優(yōu)勢(shì)。隨著應(yīng)用進(jìn)步普及，相關(guān)收益有望從硬件擴(kuò)展至工業(yè)自動(dòng)化、消費(fèi)平臺(tái)等域，使成為亞洲AI增長(zhǎng)中發(fā)重要且多元化的貢獻(xiàn)者。”他稱。 舉報(bào) 財(cái)經(jīng)廣告作，請(qǐng)點(diǎn)擊這里此內(nèi)容為財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，著作權(quán)歸財(cái)經(jīng)所有。未經(jīng)財(cái)經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何式加以使用，包括轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制或建立鏡像。財(cái)經(jīng)保留追究侵權(quán)者法律責(zé)任的權(quán)利。如需獲得授權(quán)請(qǐng)聯(lián)系財(cái)經(jīng)版權(quán)部：banquan@yicai.com 文章作者

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