美股科技板塊正處于歷史買狀態，市場恐懼情緒幾近消失，投資者唯的擔憂已從 " 下跌 " 轉變為 " 踏空 "。華爾街技術分析師警告，當前走勢與多個歷史端時期度吻，而其中令人警惕的類比三亞防火門專用膠廠家，正指向 1998 年那場 20 的度回調。

BTIG 席技術策略師 Jonathan Krinsky 指出，若本周收盤維持當前水平，標普 500 科技板塊將錄得自 1990 年有記錄以來強勁的 10 周漲幅，累計上漲 44.6。與此同時，VIX 日度情緒指數昨夜觸及 13，創年內低，市場對下行風險的對沖需求已降至致低位。

當前信號的危險之處不僅在于漲幅本身，在于結構分化正在悄然出現——科技板塊整體繼續走，但 " 科技七巨頭 "（Mag7）自 5 月中旬以來已累計下跌 2.3，顯示漲動能正在收窄。宏觀背景亦在悄然轉向：美債收益率回升、油價走，日本利率壓力重燃，而股市目前選擇視而不見。

歷史端信號：僅出現過十次，多數結局不佳

Krinsky 的研究顯示，標普 500 科技分類指數（S5INFT）當前 RSI 已收于 82，且較 200 日均線出 28。這 " 買且嚴重偏離 " 的組，自 1990 年以來僅在十個立時期出現過。

這十次歷史案例中，部分以正面結局告終—— 1995 年 5 月和 1997 年 7 月均屬于此類。但 Krinsky 指出，多數其他案例在隨后 40 個交易日內出現了明顯的盤整或回撤。

近次出現該信號是 2024 年 6 月，此前分別是 2020 年 8 月三亞防火門專用膠廠家，以及早的 1999 年 12 月——后者正是互聯網泡沫終破裂前夕。

Netscape 類比：歷史指針指向 1998 年 7 月

市場上存在大量將當前 AI 牛市與上世紀 90 年代互聯網浪潮相類比的討論。常見的參照是：2022 年 11 月 ChatGPT 發布，PVC管道管件粘結膠對應 1994 年 12 月 Netscape 瀏覽器上線。

若沿用這時間軸類比，當前時間節點恰好對應 1998 年 7 月。Krinsky 指出，1998 年 7 月正是其 " 買且延伸 " 研究中嚴峻的回調起點—— S5INFT 隨后跌逾 20，直至 1998 年 10 月才觸底。

這類比為當前市場提供了個具體的風險參照：不是泡沫立即破裂，而是在度拉伸后經歷輪幅度可觀的中期調整。

七巨頭掉隊，寬度敘事存疑

盡管科技板塊整體表現亮眼，內部結構卻出現值得關注的分化。自 5 月中旬以來，S5INFT 上漲約 7，而 Mag7 作為個整體卻下跌了 2.3。

這意味著近期科技板塊的上漲并非由此前的核心漲股驅動，而是由廣泛的科技成分股接力。這種 " 接棒 " 現象短期內可被解讀為上漲寬度擴大，但在技術指標已處于歷史端的背景下，漲股的疲軟也可能是動能耗盡的早期信號。

宏觀背景轉向，市場選擇忽視

與此同時，支撐本輪上漲的宏觀環境正在悄然收緊。美債收益率出現，油價持續走，日本利率政策的不確定也在重新引發全球利率層面的連鎖壓力。

股市目前對上述信號保持疫，但歷史經驗表明，的利率終往往會對估值形成實質壓制。當前的市場情緒結構—— VIX 情緒指數年內低、期權偏斜收窄、投機需求持續涌入——意味著投資者正在大規模放棄下行保護，押注上行。

正如 Krinsky 所總結的：市場上已沒有真正的恐懼，剩下的只有害怕踏空的 FOMO。相關詞條:罐體保溫     塑料擠出設備     鋼絞線    超細玻璃棉板    萬能膠

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