來源：市場資訊樂山橡塑專用膠

（來源：吳立話牛股）

核心觀點

1. 種植板塊：持續警惕厄爾尼諾影響！

1）美國氣候預測中心5月14日發布聲明稱，今年5月至7月期間，厄爾尼諾形成的概率達82，并有96的概率持續到2026—2027年北半球冬季。國發改委5月22日發布消息，根據國氣候中心監測，當前厄爾尼諾現象仍處在發展初期，冬小麥灌漿期已基本結束，預計異常氣候不會對夏糧產量產生較大影響；世界氣象組織4月24日也發布了預測，表明厄爾尼諾狀態早可能在5月至7月卷土重來，且模型顯示這可能是次強厄爾尼諾事件。目前美國海洋與大氣管理局（NOAA）和歐洲中期天氣預報中心（ECMWF）的動力模型預測都指向此次厄爾尼諾達到強厄爾尼諾的水平。考慮到目前的預測存在春季預測障礙（3-5月預報準確率季節偏低），因此仍需要關注 6 月以后的確證信號。從歷史上看，1877-1878年、1982-1983年、1997-1998年、以及2015-2016年等幾次強厄爾尼諾事件對全球農業生產和大宗商品市場造成了其遠的沖擊。未來需關注生長季玉米、水稻等主糧以及甘蔗、橡膠等經濟作物的潛在影響。

2）本周上游農產品價格持續回落。截至5月22日，豆粕均價2950.53元/噸（環比-31.31元/噸），玉米均價2380元/噸（環比-10元/噸），小麥均價2550元/噸（環比持平）。貿易不確定加速全球農產品供應鏈重構，國糧食安全重要凸顯，有望動國內糧食結構優化；國內轉基因管理體系已臻完善，商業化種植有望加速。相關標的：①種子：【隆平科】、【大北農】、【荃銀科】、【登海種業】；②農資：【新洋豐】；③種植及下游：【中糧糖業】、【蘇墾農發】、【華資實業】、【金健米業】、【北大荒】；④節水：【大禹節水】。

2.生豬板塊：生豬產能調控迎新階段

1）歷史相對底部，養殖虧持續失，能繁母豬主動去化基礎延續。此輪產能去化已累計持續半年以上，且今年以來隨豬價下調至8+元/kg、仔豬現虧損，行業近月產能去化持續提速，符天風農業判斷的產能去化主升浪判斷。豬價震蕩，本周新豬價9.69元/kg，較上周上漲0.17元/kg（智農通），行業依然度虧損、持續失中；截至5月19日，斷奶仔豬價格267元/頭，補欄季但價格依然低迷，間接反映行業供給及補欄預期矛盾顯著。此外，夏季南雨水增多，仍需持續關注產業度虧損背景下，疫病范邊際下降，關注非洲豬瘟及口蹄疫情況。

2）投資建議：我們認為，行業度虧損、過冬壓力突出，供給過剩下產能去化及加速邏輯持續兌現；新能繁母豬正常保有量下調至3750萬頭，為后續產能調整奠定政策基礎。薦資金充足、經營穩定、成本優秀的質量“好”公司：【牧原股份】、【溫氏股份】、【德康農牧】，相關標的：【農牧】、【立華股份】、【天康生物】、【農集團】、【華統股份】、【新希望】等。從2026年頭均市值來看：農集團、牧原股份、華統股份等2000+元/頭；溫氏股份、德康農牧、天康生物、農牧、新希望等2000元/頭以內；估值處在歷史相對底部區間（數據截至2026年5月22日）。

3. 牛板塊：南非1型口蹄疫輸入，牛周期別或進步上修！

1）疫病黑天鵝事件，有望加速行業產能去化。①肉牛面，國內長虧損周期疊加度虧損去化，2026Q1全國肉牛出欄1175萬頭，同比下降3.2；牛肉產量189萬噸，同比下降1.4；配額制落地、關稅政策以及全球牛肉供給趨緊，抑制國內牛肉，供給強收縮下，后續漲幅與上行持續有望市場預期；②奶牛面，行業持續虧損，奶牛存欄量已累計去化10，但2026Q1牛奶產量922萬噸，仍同比增長3.4，依然過剩，我們預計南非1型口蹄疫或加速去化進程，奶價拐點和彈或為樂觀。南非1型口蹄疫發病及后續影響仍需持續關注。

2）本周肉牛產業鏈各環節價格：本周育肥公牛出欄價格27.33元/kg，環比-0.15，同比+5.73；犢牛價格37.60元/kg，環比-1.23，同比+28.15；淘牛價格22.83元/kg，環比-0.09，PVC管道管件粘結膠同比+19.97（數據來源：鋼聯）。奶價仍處低位調整階段，截至5月14日，生鮮價格3.02元/kg，環比持平、同比-1.63（數據來源：wind）。

3）投資建議：繼續堅定看好牛板塊投資價值，疫病或提升牛周期別，安全疫體系較好的頭部企業，市占率有望進步提升。①肉牛：國內長虧損周期疊加度虧損去化，供給強收縮下，后續漲幅與上行持續有望市場預期；②奶牛：行業持續虧損，南非1型口蹄疫或加速去化進程，奶價拐點和彈或為樂觀。相關標的：【優然牧業】、【圣牧】、【現代牧業】、【華統股份】、【紫燕食品】、【光明肉業】、【澳亞集團】、【天潤業】等。

4.動保板塊：重視新單品節奏，生物股份和中牧股份等

南非1型口蹄疫輸入，關注后續三價苗及聯苗的市場化廣節奏。當前中農威特、生物股份、中牧股份等已有應急苗，目前主要以政采為主，隨后續審批流程及產能增加，市場化有望為相關龍頭公司提供新增長點。此外，寵物動保藍海市場，隨寵物老齡化和單只寵物支出增長，市場有望持續擴容；國產貓三聯等大單品陸續問世，看好寵物動保國產替代之路。相關標的：【生物股份】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【天康生物】、【科前生物】、【普萊柯】、【金河生物】、【回盛生物】。

5.白雞板塊：關注后續法國引種進度樂山橡塑專用膠

1）關注法國后續變化：因法國爆發致病禽流感，2026年1-4月暫停法國祖代引種渠道，海外引種為0；祖代雞新渠道為國內科寶自繁和國產品種自繁，1-4月祖代新計28.23萬套，同比下降15.98（博亞和訊）；5月14日海關《禁止從動物疫病流行國/地區輸入的動物及其產品覽表》名錄中解禁法國曼恩盧瓦爾省引種，關注后續法國引種進度，我們預計祖代雞新將持續呈現總量下降及品種結構變化。

2）投資邏輯：行業磨底已持續3年，產能收縮意愿增加；當前海外引種持續受擾動，重視引種數量和結構變化，前瞻布局行情景氣反轉；建議重視自主育種崛起機會以及掌握引種替代資源的白羽雞龍頭。本周雞苗報價穩定。養殖端盈利尚可，利好雞苗價格。種禽廠有意提價，但毛雞后市暫不明朗，養殖端對苗價成本抵觸情緒較重。截至5月23日，山東大廠商品代苗報價3.95元/羽（取區間中值），環比持平；山東區域主流毛雞均價3.65元/斤，環比-0.05元/斤（數據來源：禽信息PIB）。標的上，【圣農發展】，相關標的【益生股份】、【仙壇股份】、【禾豐股份】、【民和股份】等。

風險提示：養殖疫病風險；農產品價格波動風險；監管政策變化風險；出口匯率波動風險；“相關標的”僅為對相關公司的羅列，不構成任何投資建議。

01

本周農業板塊

1.1. 本周板塊及公司漲跌幅情況

新交易周（2026年5月18日-2026年5月22日），農林牧漁行業-6.31，同期上證綜指、證成指、滬300變動分別為-0.54、+0.23、-0.30。個股中漲幅靠前的分別為：ST福成+11.88、國投中魯+7.02、ST天山+6.98、華資實業+6.64、梅花生物+5.51、祖名股份+4.82、金丹科技+3.24、統股份+2.52、宏輝果蔬+2.46、西部牧業+1.61。

1.2. 本周上市公司公告

1）天邦食品《2026年5月21日投資者關系活動記錄表》：公司2025年及2026年季度分別出欄666.35萬頭和180.78萬頭，其中仔豬出欄分別為239.36萬頭和68.59萬頭，育肥全成本分別為13.31元/公斤和12.66元/公斤。2026年，公司出欄量預計630萬頭(后續視重整進展及市場行情可能會動態調整)，全年育肥全成本目標降至12.26元/公斤斷奶仔豬成本目標降至259元/頭。

2）仙壇股份《2026年05月15日投資者關系活動記錄表》：諸城項目期工程建設配套的屠宰加工廠、飼料廠和商品雞養殖場已經全部投入生產，二期工程的屠宰加工廠已正式投產。諸城項目截至目前已有36個商品雞養殖場投入生產，其余2個預計在今年相繼建設投產。2025年諸城項目商品代肉雞的出欄量為7,745.38萬羽，諸城項目全部建成投產后，將實現父母代、商品代的全配套，仙壇股份的肉雞年宰量和年肉食加工能力得到進步提升。

3）眾興菌業《關于對外投資設立全資子公司的公告》：公司決定以自有或自籌資金3,000萬元人民幣設立全資子公司“漢中眾興菌業科技有限公司”（暫定名），并由其實施“珍稀食藥用菌繁育生產項目”，項目預計總投資1.1億元（含流動資金）。子公司經營范圍涵蓋食用菌種植、菌種生產與經營、生物有機肥研發、農產品加工及技術服務等，公司將持有股權。

02

農業產業鏈動態

表格數據來源：農業農村部、wind、涌益咨詢、雞病業網、博亞和訊、畜牧業協會、中華糧網、順風棉花網、玉米網、天風證券研究所。

圖片數據來源：wind、智農通、博亞和訊、玉米網、涌益咨詢、畜牧業協會、政府網、天風證券研究所。

注：文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告

《2026年21周周報：關注厄爾尼諾及影響》

對外發布時間

2026年5月24日

報告發布機構

天風證券股份有限公司（已獲證監會許可的證券投資咨詢業務資格）

奧力斯    萬能膠生產廠家    聯系人：王經理    手機：13903175735（微信同號）    地址：河北省任丘市北辛莊鄉南代河工業區

本報告分析師

吳 立 分析師 SAC執業證書編號：S1110517010002

陳 瀟 分析師 SAC執業證書編號：S1110519070002

陳 煉 分析師 SAC執業證書編號：S1110525080003

陳思貝 聯系人

徐 盛 聯系人

1.本網站以及本平臺支持關于《新廣告法》實施的“極限詞“用語屬“違詞”的規定，并在網站的各個欄目、產品主圖、詳情頁等描述中規避“違禁詞”。
2.本店歡迎所有用戶指出有“違禁詞”“廣告法”出現的地方，并積極配合修改。
3.凡用戶訪問本網頁，均表示默認詳情頁的描述，不支持任何以極限化“違禁詞”“廣告法”為借口理由投訴違反《新廣告法》樂山橡塑專用膠，以此來變相勒索商家索要賠償的違法惡意行為。