韓國(guó)存儲(chǔ)芯片巨頭SK海力士(SK Hynix Inc.)預(yù)計(jì)將在韓國(guó)市場(chǎng)周四（9日）收盤后公布終發(fā)行價(jià)，其美股存托憑證（ADR）計(jì)劃于周五在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)正式掛交易赤峰pvc管道膠水，已獲7倍額認(rèn)購(gòu)。

除了部分韓國(guó)大型企業(yè)股票，外資機(jī)構(gòu)普遍看好亞太科技股成為全球科技股新引擎，看好股市在人工智能（AI）下輪發(fā)展中的投資價(jià)值。

SK海力士美股ADR獲7倍額認(rèn)購(gòu)

SK海力士股價(jià)在周四亞太交易時(shí)段大漲7.1，表現(xiàn)遠(yuǎn)韓國(guó)綜股價(jià)指數(shù)（KOSPI）2.4的漲幅，此前兩個(gè)交易日因韓國(guó)股市看漲倉(cāng)位度擁擠且度杠桿化背景下，市場(chǎng)對(duì)人工智能（AI）力基礎(chǔ)設(shè)施押注的狂熱情緒似乎有所降溫，該股也遭遇了幾日大幅下跌。該股周三收盤價(jià)較6月下旬創(chuàng)紀(jì)錄收盤點(diǎn)下跌30，但仍約為年初股價(jià)水平的三倍。過去12個(gè)月，SK海力士在韓國(guó)上市的股票上漲約850，動(dòng)該公司市值升至1萬億美元以上，度越韓國(guó)長(zhǎng)期以來市值公司三星電子。

SK海力士此次通過ADR發(fā)行1779萬股新股，約占其已發(fā)行股本的2.5。根據(jù)此前提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的上市文件，每份SK海力士美股ADR發(fā)行相當(dāng)于十分之股該公司普通股。按照周三韓國(guó)爾股市收盤價(jià)每股207.6萬韓元(約1380美元)計(jì)，此次美國(guó)上市將籌集約245億美元，低于初計(jì)劃籌集的約294億美元。但不論如何，此次發(fā)行有望躋身外國(guó)企業(yè)在美完成的大規(guī)模股權(quán)融資之列，同時(shí)將進(jìn)步拓寬公司接觸美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的渠道。

據(jù)報(bào)道，此次美國(guó)ADR發(fā)行獲得了過七倍的額認(rèn)購(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者在周四定價(jià)前提交的訂單遠(yuǎn)可供認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量。多美國(guó)投資機(jī)構(gòu)的下單金額從2億~逾10億美元不等，顯示出市場(chǎng)的持續(xù)熱情。

SK海力士計(jì)劃將所募資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力，以滿足AI服務(wù)器對(duì)帶寬內(nèi)存芯片持續(xù)增長(zhǎng)的盛需求。瑞銀在周二的份報(bào)告中建議投資者應(yīng)購(gòu)買SK海力士的美股ADR，并積出這存儲(chǔ)芯片制造巨頭在韓國(guó)股票市場(chǎng)交易的股票，因?yàn)檫@些新發(fā)行證券可能會(huì)以溢價(jià)模式來進(jìn)行交易。

“投資者應(yīng)關(guān)注SK海力士未來從韓國(guó)本地上市交易線轉(zhuǎn)換至美國(guó)二上市ADR交易線時(shí)，可能獲得的外資額度空間。”瑞銀分析師團(tuán)隊(duì)寫道，“因?yàn)橥顿Y渠道低且不足的可能，可能致美國(guó)交易價(jià)格以明顯且持續(xù)的溢價(jià)交易。”

外資機(jī)構(gòu)看好亞太科技股成為新引擎 赤峰pvc管道膠水

SK海力士的赴美上市，發(fā)生在外資機(jī)構(gòu)普遍看好亞太股市成為全球科技股上漲重要引擎之際。

富達(dá)亞太區(qū)席投資策略總監(jiān)羅伯（Stuart Rumble）對(duì)財(cái)經(jīng)記者表示，接下來AI依然會(huì)是重塑全球市場(chǎng)顯著的結(jié)構(gòu)投資主題之，但相關(guān)投資機(jī)會(huì)的內(nèi)涵正在發(fā)生變化。

“AI發(fā)展階段主要由基礎(chǔ)設(shè)施投資驅(qū)動(dòng)，包括半體、力以及數(shù)據(jù)中心建設(shè)。在大規(guī)模云廠商和企業(yè)的持續(xù)支出的支撐下，這仍然是盈利增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)前市場(chǎng)先企業(yè)的表現(xiàn)并非單純依賴估值擴(kuò)張，而是建立在真實(shí)盈利增長(zhǎng)基礎(chǔ)之上。受益于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)持續(xù)交出強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，并成為動(dòng)市場(chǎng)上漲的重要?jiǎng)恿Α?ldquo;然而，他稱，”投資者的注意力正日益轉(zhuǎn)向部署與應(yīng)用。雖然AI所創(chuàng)造的大部分價(jià)值迄今為止都流向了半體公司，但目前的焦點(diǎn)正在擴(kuò)大到企業(yè)如何將AI整到產(chǎn)品、服務(wù)和業(yè)務(wù)流程中。在軟件、電商、數(shù)字廣告以及企業(yè)應(yīng)用等應(yīng)用域，各公司都在探索提生產(chǎn)力、自動(dòng)化工作流和提升率的法。盡管目前仍處于應(yīng)用初期，但潛在的應(yīng)用場(chǎng)景正向越來越多的行業(yè)擴(kuò)展。”

基于這種變化趨勢(shì)，他預(yù)計(jì)：“亞洲將在AI下階段的發(fā)展中發(fā)揮舉足輕重的作用。該地區(qū)在整個(gè)AI價(jià)值鏈中占據(jù)特地位，覆蓋了半體制造、科技硬件、工業(yè)自動(dòng)化和數(shù)字服務(wù)。與此同時(shí)，相較于美國(guó)市場(chǎng)中些相當(dāng)擁擠的板塊，亞洲許多市場(chǎng)仍能夠以相對(duì)理的估值參與AI創(chuàng)新和應(yīng)用的發(fā)展機(jī)遇。”

景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭也告訴財(cái)經(jīng)記者，接下來的6個(gè)月，亞太股市應(yīng)該仍會(huì)有很好的表現(xiàn)。面，他稱，AI面的資本支出會(huì)繼續(xù)。未來幾個(gè)季度甚至幾年，AI依然是重要的投資催化劑之。從大云服務(wù)商的支出來看，他們預(yù)計(jì)繼續(xù)在數(shù)據(jù)中心等域加大投入，而數(shù)據(jù)中心又需要各類硬件支持，由此形成了個(gè)完整的AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。未來幾年，這些相關(guān)行業(yè)和域有望吸引數(shù)萬億美元的投資。AI仍將是驅(qū)動(dòng)區(qū)域內(nèi)企業(yè)盈利，甚至各主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。另面的機(jī)會(huì)是清潔能源的轉(zhuǎn)型，在這域保持先。此外，亞太區(qū)貨幣政策還會(huì)繼續(xù)寬松，財(cái)政政策也會(huì)加支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也均有利于市場(chǎng)。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)在發(fā)給財(cái)經(jīng)記者的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)中也寫道，AI是本輪牛市行情的重要驅(qū)動(dòng)力，亞太地區(qū)作為全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的中堅(jiān)力量，表現(xiàn)尤為亮眼。過去年該地區(qū)股市大漲約40，年初以來漲幅也達(dá)20，主要由半體、芯片設(shè)備和內(nèi)存相關(guān)板塊漲。在總體亮麗表現(xiàn)之下，個(gè)別市場(chǎng)分化明顯。科技股權(quán)重的東亞市場(chǎng)大幅跑贏。

“AI資本支出增長(zhǎng)繼續(xù)出預(yù)期，為亞太區(qū)盈利表現(xiàn)提供有力支撐，預(yù)計(jì)今年盈利將大增72，pvc管道管件膠明年20。從近期主要云服務(wù)商的融資活動(dòng)來看，此前市場(chǎng)對(duì)今明兩年8200億美元和9900億美元的支出預(yù)測(cè)可能還趨于保守。模型迭代和代理式AI發(fā)展也動(dòng)力需求激增，加劇力和內(nèi)存供不應(yīng)求的局面。”展望下半年，該行寫道，“AI仍是市場(chǎng)進(jìn)步上漲的主要?jiǎng)恿Γ瑏喼奘袌?chǎng)的機(jī)遇值得關(guān)注。”

股市被看好 赤峰pvc管道膠水

隨著AI發(fā)展進(jìn)入新階段，股市也被看好。

羅伯告訴記者，過去的幾個(gè)月里，受半體、AI基礎(chǔ)設(shè)施和硬件強(qiáng)勁需求的支撐，投資者的目光此前牢牢聚焦在韓國(guó)。韓國(guó)科技股受益于市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)芯片和AI相關(guān)需求重燃的樂觀情緒。然而，些具趣味的創(chuàng)新故事正在其他地悄然興起，卻尚未被發(fā)掘。比如，在，技術(shù)進(jìn)步正日益從傳統(tǒng)的AI基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)展到機(jī)器人、自動(dòng)化、制造以及通常被稱為‘具身智能（Physical AI）’等域，也就是AI在現(xiàn)實(shí)世界中的實(shí)際應(yīng)用。

他說：“許多投資者仍在探索下個(gè)顛覆技術(shù)機(jī)遇將出現(xiàn)在哪里，其中個(gè)值得關(guān)注的向是人形機(jī)器人。在大語(yǔ)言模型域，少數(shù)全球科技巨頭在數(shù)據(jù)和計(jì)規(guī)模上享有顯著優(yōu)勢(shì)；與此不同的是，機(jī)器人域仍然是個(gè)相對(duì)開放的賽道。已在硬件、運(yùn)動(dòng)控制和制造能力等域確立了強(qiáng)勁的地位，同時(shí)在機(jī)器人軟件、數(shù)據(jù)采集和大腦基座模型面的投資也在持續(xù)加速。在近期的實(shí)地調(diào)研中，我拜訪了多活躍于機(jī)器人生態(tài)圈的公司，進(jìn)步強(qiáng)化了此前的判斷，即機(jī)器人正成為個(gè)日益重要的創(chuàng)新域，而具備引這域的巨大潛力。”

除機(jī)器人技術(shù)外，他還稱，也持續(xù)看到工業(yè)軍企業(yè)適應(yīng)新增長(zhǎng)機(jī)遇的成功案例。其中個(gè)核心關(guān)注點(diǎn)就是支持AI建設(shè)的電力與能源生態(tài)系統(tǒng)。“盡管投資者往往關(guān)注半體和存儲(chǔ)芯片，但AI基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張同樣需要對(duì)電力供應(yīng)、能源管理和電氣設(shè)備進(jìn)行大規(guī)模投資。從光伏、電池、逆變器到電力電子設(shè)備，越來越多企業(yè)正在憑借規(guī)模化制造能力、工程技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及垂直整能力進(jìn)入這產(chǎn)業(yè)鏈，并獲得新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。這種適應(yīng)能力往往被市場(chǎng)低估。許多工業(yè)企業(yè)不再局限于其傳統(tǒng)的終端市場(chǎng)，而是利用現(xiàn)有的技術(shù)能力，切入與AI、自動(dòng)化和電氣化掛鉤的相鄰增長(zhǎng)域。這種靈活依然是工業(yè)板塊的項(xiàng)重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”他稱。

趙耀庭也告訴記者：“除了市場(chǎng)熟知的科技巨頭，AI革命中部分細(xì)分域和某些區(qū)域經(jīng)濟(jì)體存在明顯的預(yù)期差。并未采用與美國(guó)類似的AI策略。注于將AI與多商業(yè)可用的產(chǎn)品相結(jié)，例如，將AI與人形機(jī)器人相結(jié)，將AI與生物技術(shù)科學(xué)研究相結(jié)，將AI與量子計(jì)相結(jié)。這些細(xì)分市場(chǎng)可能會(huì)在繼續(xù)表現(xiàn)出。”

“恒生指數(shù)仍以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)相關(guān)公司為主。因此，我對(duì)A股市場(chǎng)的科技公司加樂觀，包括半體公司、人形機(jī)器人公司、量子計(jì)公司、生物科技公司，這些域均已出現(xiàn)真正的增長(zhǎng)。”他稱。

瑞銀同樣認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)頭部平臺(tái)出現(xiàn)AI變現(xiàn)加速的明確跡象，而且隨著新代AI代理出，云服務(wù)營(yíng)收有望。目前MSCI指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率僅為10.8倍，低估了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)AI的迅速采用。基于此，瑞銀看好AI變現(xiàn)潛力強(qiáng)、云服務(wù)先且核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健的大型互聯(lián)網(wǎng)及平臺(tái)公司，以及受益于國(guó)產(chǎn)替代和AI資本支出的部分半體和AI基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)。 舉報(bào) 財(cái)經(jīng)廣告作，請(qǐng)點(diǎn)擊這里此內(nèi)容為財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，著作權(quán)歸財(cái)經(jīng)所有。未經(jīng)財(cái)經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何式加以使用，包括轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制或建立鏡像。財(cái)經(jīng)保留追究侵權(quán)者法律責(zé)任的權(quán)利。如需獲得授權(quán)請(qǐng)聯(lián)系財(cái)經(jīng)版權(quán)部：banquan@yicai.com 文章作者

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